[약업분석] 현대약품, 1Q 전 부문 ' 흑전'… 재무 건전성까지 질적 성장

1분기 매출 465억, 전년비 7.8%↑·영업이익 25억, 흑자전환 의약품·식품·기타 3개 사업부 모두 일제히 이익 실현 부채비율 103%→66% '수직 낙하'… 이자보상배율 5.3배 돌파

현대약품이 올해 1분기 고무적인 실적 턴어라운드를 이루며 긴 부진의 터널을 벗어났다. 단순한 외형 성장을 넘어 전 사업 부문의 고른 흑자전환과 재무구조의 극적인 개선을 동시에 이뤄냈다는 점에서, 올해 현대약품의 본격적인 수익성 중심 질적 성장이 궤도에 올랐다는 분석이다.

약업신문이 현대약품의 분기보고서(별도재무제표 기준)를 심층 분석 결과, 회사는 올해 1분기 총 465억원의 매출을 달성했다. 이는 전년 동기(431억원) 대비 7.8% 증가한 수치로, 견고한 탑라인 성장을 시현했다.

가장 고무적인 성과는 이익 지표의 드라마틱한 반등이다. 지난해 1분기 4억원의 영업손실을 기록하며 적자에 머물렀던 것과 달리 올해 1분기 영업이익은  25억원으로 전년동기 대비 완벽한 '흑자전환'을 달성했다.

당기순이익 역시 전년 동기 10억원 적자에서 올해 1분기 4억원 흑자로 돌아섰다.

이러한 턴어라운드의 배경에는 원가율 개선과 효율적인 판관비 통제가 자리 잡고 있다. 제품군 포트폴리오를 수익성 위주로 재편하면서 매출액 상승분 이상으로 이익률이 가파르게 상승하는 '영업 레버리지 효과'를 톡톡히 누린 것으로 풀이된다.

현대약품의 수익성 개선이 단일 캐시카우에 의존한 일시적 현상이 아니라는 점은 각 사업부문별 실적에서 명확히 드러난다. 분석 결과, 회사를 지탱하는 3개의 주력 사업 부문(의약품, 식품, 기타) 모두 전년 동기의 적자 고리를 끊어내고 일제히 흑자전환에 성공했다.

전체 매출의 85%를 차지하는 핵심 축인 의약품 부문은 1분기 395억원의 매출을 올리며 전사 외형 성장을 견인했다. 영업이익 부문에서는 전년동기 3억원 적자에서 당 분기 21억원으로 대규모 흑자를 기록하며 실적 개선의 일등 공신 역할을 수행했다.

식품 부문과 기타 부문 역시 각각 3억원, 1억원의 영업이익을 기록하며 전년 동기의 영업손실을 털어내고 이익 창출 부문으로 당당히 자리매김했다. 특정 부진 사업부가 갉아먹는 이익 훼손 요인이 완전히 제거되면서, 전사적인 현금 창출 능력이 극대화된 것이다.

손익계산서상의 턴어라운드 못지않게 눈에 띄는 대목은 현격하게 개선된 재무 건전성이다. 기업의 재무 리스크를 판단하는 핵심 지표인 '부채비율'은 2025년 1분기 103.68%에서 2026년 1분기 66.38%로 무려 37.2%p 가까이 급감했다. 단 1년 만에 부채 상환 부담을 획기적으로 덜어낸 것이다.

기업이 영업활동으로 창출한 이익을 기반으로 이자 비용을 얼마나 감당할 수 있는지 보여주는 '이자보상배율' 또한 작년 1분기 영업손실 상태에서 벗어나, 올해 1분기에는 5.32배를 기록했다. 벌어들인 영업이익으로 이자 비용을 5번 내고도 남을 만큼 기초 체력이 단단해졌음을 시사한다. 이와 더불어 잉여 현금 보유 수준을 의미하는 유보율은 542.35%에서 784.81%로 상승했으며, 자기자본이익률(ROE) 역시 -2.31%의 부진을 씻고 3.69%로 반등하는 등 전반적인 재무 지표가 우상향의 청신호를 켰다.

연구개발(R&D) 지출에 있어서도 선택과 집중이 돋보인다. 1분기 현대약품의 연구개발비는 42억원으로 전년동기(49억원) 대비 약 7.2억 원 감소했다. 이에 따라 매출액 대비 R&D 비중은 11.5%에서 9.1%로 조정되었다. 무조건적인 외형 중심의 파이프라인 확대보다는, 성공 가능성이 높고 시장성이 담보된 핵심 파이프라인 위주로 자원을 재배치하며 비용 효율화를 이뤄낸 것으로 분석된다.

현대약품의 1분기 실적은 매출 성장, 전 사업부 흑자전환, 그리고 재무 건전성 확보라는 '세 마리 토끼'를 모두 잡은 교과서적인 체질 개선 사례로 남게 되었다.

향후 관건은 현재의 군더더기 없는 수익 구조를 바탕으로 안정적인 R&D 모멘텀을 확보하여 중장기적인 캐시카우를 얼마나 굳건히 다지느냐에 달려 있을 전망이다.