[약업분석]셀트리온, 지난해 유럽 매출만 2조원 돌파…실적 개선·레버리지 동반 상승

해외매출 3조7568억원으로 전년 3조2175억원 대비 16.8% 증가 매출 대비 비중 90.3%로 전년 90.4%과 유사한 수준 유지

셀트리온이 2025년 유럽 매출 2조원을 돌파하며 글로벌 성장 기반을 확대했다. 바이오의약품 중심 성장과 북미 고성장을 기반으로 실적이 개선됐다. 차입 확대를 통한 재무 레버리지 상승도 함께 나타났다.

수익성 개선 속 차입 확대…재무 레버리지 동반 상승

셀트리온은 수익성 지표 개선과 함께 차입 규모와 부채 관련 지표도 동시에 상승한 것으로 나타났다.

2026년 3월 공시된 셀트리온 사업보고서 연결재무제표에 따르면, 자기자본이익률(ROE)은 5.94%로 집계됐다. 전년 2.46% 대비 3.49%p 상승했고, 전기 4.39% 대비로도 1.55%p 개선됐다.

부채비율은 28.71%로 전년 19.77% 대비 8.95%p 상승했다. 전기 25.17%와 비교해도 3.55%p 증가한 수준이다.

유보율은 7780.03%로 나타났다. 전년 8422.30% 대비 642.26%p 감소했지만, 전기 7558.46% 대비로는 221.57%p 상승했다.

총차입금은 3조7948억원으로 전년 2조2331억원 대비 1조5618억원 증가했다. 전기 2조9381억원와 비교해도 8567억원 늘었다.

총차입금의존도는 16.99%로 전년 10.61% 대비 6.38%p 상승했고, 전기 13.94% 대비로도 3.05%p 증가했다.

이자보상배율은 15.48로 전년 6.51 대비 크게 개선됐으며, 전기 12.81 대비로도 상승했다.

이자비용은 755억원으로 전년 756억원과 유사한 수준을 유지했다.

법인세비용차감전계속사업손익률은 6.7%로 전년 3.3% 대비 3.4%p 상승했고, 전기 4.0% 대비로도 2.7%p 개선됐다.

 

바이오의약품 3.8조원 돌파…제품 중심 매출 구조 강화

셀트리온은 2025년 누적 기준 바이오의약품 매출 증가로 전체 실적 성장을 견인한 것으로 나타났다.

셀트리온 바이오의약품 매출은 3조8825억원으로 집계됐다. 전년 3조2317억원 대비 6508억원 증가했다. 증가율은 20%다. 이 가운데 제품 및 상품 등 매출은 3조8797억원으로 나타났다. 전년 3조1244억원 대비 7553억원 증가했으며, 증가율은 24%다. 용역 매출은 28억원으로 집계됐다. 전년 1073억원 대비 1044억원 감소했다. 감소율은 97%다.

케미컬의약품 매출은 2800억원으로 나타났다. 전년 3256억원 대비 456억원 감소했고, 감소율은 14%로 나타났다. 이 중 제품 및 상품 등 매출은 2722억원으로 집계됐다. 전년 3224억원 대비 502억원 감소했다. 감소율은 16%다. 용역 매출은 61억원으로 나타났다. 전년 31억원 대비 30억원 증가했다. 증가율은 97%다.

매출 비중은 바이오의약품 중심 구조가 강화됐다. 바이오의약품 비중은 93%로 전년 91% 대비 2%포인트 상승했다.

제품 및 상품 등 비중은 88%에서 93%로 5%포인트 상승했다. 용역 비중은 3%에서 0%로 3%포인트 하락했다.

케미컬의약품 비중은 7%로 전년 9% 대비 2%포인트 하락했다. 제품 및 상품 등 비중은 9%에서 7%로 2%포인트 낮아졌다.

 

북미 150% 급성장…해외 확대·내부거래 축소로 매출 구조 재편

셀트리온은 내부거래 축소와 해외 매출 확대를 동시에 달성했다. 유럽 매출은 2조1449억원으로 전년 대비 2829억원 증가하며 15% 성장했다. 전체 매출의 52%를 차지하며 여전히 핵심 시장 지위를 유지했다.

아시아 매출은 3441억원으로 37% 증가했고, 중남미도 1618억원으로 15% 늘었다.

가장 큰 변화는 북미에서 나타났다. 북미 매출은 4200억원으로 전년 1681억원 대비 2519억원 증가했다. 증가율은 150%에 달한다. 매출 비중도 5%에서 10%로 5%p 확대되며 단순한 외형 성장을 넘어 구조 변화 신호로 해석된다.

내부거래 조정은 -2조4342억원으로 전년 -3조500억원 대비 6158억원 감소했다. 내부거래 비중 역시 -86%에서 -58%로 27%p 축소됐다.

매출 비중 구조도 변화했다. 국내 비중은 118%에서 85%로 33%p 하락했다. 반면 북미와 아시아 비중은 각각 5%p, 1%p 상승했다. 유럽은 52%로 전년과 유사한 수준을 유지했다.

 

매출 4.1조원·영업이익 1.1조원…수익성 지표 전반 급등

셀트리온은 2025년 연결 기준 매출 4조1625억원을 기록하며 전년 대비 17.0% 성장했다.

수익성은 매출 증가폭을 크게 웃돌았다. 매출총이익은 2조4670억원으로 전년 1조6817억원 대비 46.7% 증가했고, 매출총이익률도 47.3%에서 59.3%로 12.0%p 상승했다.

영업이익은 1조1685억원으로 전년 4920억원 대비 137.5% 증가했다. 영업이익률 역시 13.8%에서 28.1%로 14.2%p 개선됐다.

순이익은 1조315억원으로 전년 4189억원 대비 146.2% 증가했으며, 순이익률도 11.8%에서 24.8%로 13.0%p 상승했다.

연구개발비는 4824억원으로 전년 4200억원 대비 14.9% 증가했다. 다만 매출 대비 비중은 11.8%에서 11.6%로 0.2%p 소폭 하락했다.

해외매출은 3조7568억원으로 전년 3조2175억원 대비 16.8% 증가했다. 매출 대비 비중은 90.3%로 전년 90.4%과 유사한 수준을 유지했다.