온코닉테라퓨틱스, 자큐보 수익 네수파립에 재투자…신약 선순환 구축

상반기 매출 473억·영업익 74억…자큐보 제품 판매 비중 93.8% 자큐보 인도 첫 해외 허가·네수파립 4개 임상 2상…기업가치 재평가 기대

ARIS 온코닉테라퓨틱스 리포트 표지. ©온코닉테라퓨틱스

자체 개발 신약 ‘자큐보’로 매출과 이익을 창출하고 이를 후속 항암신약 ‘네수파립’ 개발에 재투자하는 온코닉테라퓨틱스의 사업구조가 기업가치 재평가 요인으로 주목받고 있다.

자큐보가 국내 상업화를 통해 안정적인 매출 기반을 확보한 데 이어 최근 인도에서 첫 해외 품목허가까지 획득하면서 글로벌 확장 가능성을 높이고 있다는 분석이다. 여기에 네수파립의 다수 적응증 임상이 진행되면서 후속 파이프라인 가치가 추가로 반영될 가능성도 제기됐다.

독립리서치 ARIS는 20일 에프앤가이드를 통해 공개한 온코닉테라퓨틱스 기업분석 보고서에서 자큐보의 상업화 성과와 글로벌 진출, 네수파립의 임상 개발을 주요 기업가치 재평가 요인으로 제시했다.

특히 ARIS가 주목한 것은 파이프라인의 개수보다 이를 지속적으로 개발할 수 있는 사업 및 재무구조다.

일반적으로 임상 단계 바이오기업은 지속적인 연구개발비 지출로 보유 현금과 자금 소진 속도, 추가 자금조달 여부가 기업가치에 상당한 영향을 미친다. 반면 온코닉테라퓨틱스는 자체 개발 신약의 상업화를 통해 발생한 수익을 후속 신약 연구개발에 투입할 수 있는 구조를 갖췄다는 게 ARIS의 평가다.

이를 ‘신약 개발→허가·상업화→현금 창출→후속 신약 R&D’로 이어지는 선순환 구조로 평가하며, 외부 자금조달 의존도가 높은 임상 중심 바이오기업과 차별화되는 지점으로 꼽았다.

실제 온코닉테라퓨틱스는 올해 상반기 매출 473억원, 영업이익 74억원을 기록했다. 6월 말 기준 현금및현금성자산은 581억원이다.

ARIS에 따르면 상반기 전체 매출의 93.8%는 자큐보 제품 판매에서 발생했으며 기술이전 매출 비중은 6.2%였다. 일회성 기술료보다 실제 제품 판매가 매출의 대부분을 차지하고 있다는 점에서 자체 신약을 통한 수익 창출 구조가 자리 잡고 있다는 분석이다.

자큐보의 글로벌 상업화 확대도 기업가치 재평가 요인으로 꼽혔다.

자큐보는 이달 초 인도에서 미란성 위식도역류질환 치료제로 품목허가를 획득했다. 2024년 국내에서 국산 37호 신약으로 허가된 이후 획득한 첫 해외 품목허가다.

ARIS는 이번 허가로 국내 판매 실적만으로는 확인하기 어려웠던 해외 규제당국의 허가 불확실성이 일부 해소됐다는 점에 주목했다. 현지 파트너사는 현재 자큐보 출시를 위한 상업화 절차를 진행하고 있다.

후속 항암신약 네수파립의 개발 성과도 향후 기업가치를 좌우할 변수로 제시됐다.

네수파립은 PARP와 Tankyrase를 동시에 저해하는 항암신약 후보물질이다. 현재 췌장암, 난소암, 자궁내막암, 위암 등 4개 적응증을 대상으로 각각 임상 2상이 진행되고 있다.

기존 PARP 저해제와 달리 PARP와 Tankyrase를 동시에 저해하는 이중 기전을 기반으로 기존 치료제의 한계를 보완할 가능성을 모색하고 있다. 췌장암과 위암 및 위식도접합부암, 소세포폐암에 대해서는 미국 식품의약국(FDA) 희귀의약품 지정도 받았다.

ARIS는 현재 온코닉테라퓨틱스의 기업가치에 실제 매출을 창출하고 있는 자큐보의 가치가 주로 반영돼 있다고 봤다. 향후 네수파립의 임상 성과가 구체화될 경우 후속 파이프라인의 가치가 추가되면서 기업가치 재평가로 이어질 가능성이 있다는 분석이다.

최근 코스닥 바이오 종목 전반이 일부 주도 업종과 종목에 밀려 상대적으로 약세를 보이고 있다는 점도 언급됐다. ARIS는 온코닉테라퓨틱스 역시 자큐보의 실적과 글로벌 사업 확대, 네수파립의 개발 가치 등이 현재 주가에 충분히 반영되지 않았다고 평가했다.

바이오 투자업계에서도 자큐보의 글로벌 상업화 경험이 향후 후속 신약 개발의 자산이 될 수 있다는 시각이 나온다. 자체 신약의 개발부터 허가, 판매까지 경험한 만큼 후속 파이프라인의 임상·허가 전략에서도 경쟁력을 확보할 수 있다는 평가다.

온코닉테라퓨틱스 관계자는 “글로벌 신약 자큐보를 통해 수익을 창출하고 이를 후속 신약 개발에 다시 투자할 수 있는 기반을 갖춰가고 있다”며 “자큐보의 국내외 상업화 성과를 가속화하는 동시에 네수파립 등 후속 신약 파이프라인에 지속적으로 투자해 기업가치를 높이는 선순환 구조를 강화해 나가겠다”고 말했다.